Русские журналы в ОАЭ Новое Частые вопросы
 





Главная страница / Журнал «Ориентир-Казахстан» / Статьи / Игра на понижение


Игра на понижение



Понижение рейтинга США Standard & Poor's было чем-то немыслимым еще нес-колько месяцев назад. В настоящее время это стало суровой реальностью. Хотя краткосрочное влияние может не проявиться, за исключением колебаний на рынках акций, его долгосрочные последствия очевидны: экономика США больше не является самой безопасной, самой динамичной и самой устойчивой в мире, а американские государственные облигации (US Treasuries) может не завтра, но, безусловно, с течением времени, больше не будут самыми надежными в мире ценными бумагами.

Страны Персидского залива, которые привязали свои валюты к доллару, также должны думать радикально. Хотя аналитики не ожидают того, что страны Персидского залива станут публично отрицательно говорить об экономике США или о долларе, но, безусловно, есть согласованная надежда перестроить региональную экономику под новые реалии.

Обвинительный вердикт Standard & Poor's подходу Соединенных Штатов к их финансовому кризису был вынесен после того, как закрылись рынки. Это не имело значения, так как инвесторы чувствовали понижение всю неделю, и вели торги, цепляясь за каждый обрывок хороших новостей.

На одном из этапов Dow упал более чем на 500 пунк-тов за день, и дикие колебания на протяжении всей недели показали, как инвесторы хватались за соломинку только для того, чтобы каждый раз фиксировать понижение индекса. В конце концов медведи, которые били черных и синих быков, получили удовлетворение, когда S&P забрал одну из желанных «А» с рейтинга США. Оставим за скобками вопрос, почему одно рейтинговое агентство может иметь столько власти над глобальными финансовыми рынками, поговорим о том, почему это произошло. S & P было совсем не в восторге от недельных пререканий и полной дисфункциональности Капитолийского холма. S & P комментирует: «Понижение рейтинга отражает наше мнение на счет того, что эффективность, стабильность и предсказуемость американской политики и политических институтов ослабла на время текущих финансовых и экономических проблем в большей степени,чем мы предусматривали, когда мы дали негативный прогноз рейтингу 18 апреля 2011 года. С тех пор мы изменили наш взгляд на трудности в преодолении пропасти между политическими партиями по налогово-бюджетной политике, что делает нас пессимистичными насчет возможностей Конгресса и администрации использовать свои рычаги в более широком плане бюджетной консолидации, который стабилизирует динамику госдолга в ближайшее время».

Что это означает для экономики стран Залива? Индекс саудовской Tadawul показал первый намек на панику, упав 6 августа на 5,46% и инвесторы на других рынках, приготовились к катанию на американских горках, на которых больше головокружительных спусков, чем подъемов.

Вероятно в недалеком будущем нас ожидает падение спроса на нефть. Barclays Capital снизил прогноз спроса на нефть на 2011 и 2012 годы. «Учитывая общее состояние макроэкономики, состояние спроса на нефть кажется не сов-сем здоровым, — сказала Амрита Сен, нефтяной аналитик Barclays Capital. — Кроме того, ВВП США на 2% ниже, чем все ожидали и наши экономисты снизили совокупный 1,8% рост США на этот и следующий год». Barclays был обычным нефтяным быком, но теперь его прогнозы ниже прогнозов сторонников сырой нефти – Министерства энергетики США и Международного энергетического агентства.

Вызывая обеспокоенность ближневосточных производителей нефти, крупнейшая экономика мира будет в меньшей мере нуждаться в их самом важном экспорте.

Deutsche Bank пересмотрел свои прогнозы относительно роста ВВП США на четвертый квартал 2011 с 4,3% до 3%: «По нашим оценкам это приведет к снижению спроса на американскую нефть во второй половине этого года на целых 200k/d».

За последний год американская легкая нефть, или West Texas Intermediate (WTI), стала более тесно связана с S&P. После понижения рейтинга США нужно ожидать дальнейшее падение цен на нефть.

Цена на нефть будет иметь огромное влияние на уровень профицита государств Залива. Бездефицитная цена на саудийскую нефть составляет $90-$100, и она выросла на 23% для удовлетворения растущих внутренних инвестицион-ных расходов. При ценах на нефть, находящихся уже на этом уровне, еще один такой удар, как рецессия в США или рост долговых проблем в странах ЕС, может послужить снижению цен на нефть. «Рецессия мировой экономики может привести к тому, что нефть перейдет нижнюю планку и упадет до $ 60 за баррель», — предупреждает Religare Capital Markets.

График ниже показывает, как Саудовский индекс Tadawul коррелирует с ценами на сырую нефть марки Brent за последние три года. Хотя индекс Tadawul может часто менять на свой курс в период высоких цен на нефть, но он наверняка будет коррелировать со снижением цен на нефть.



«Это практически факт, что процентные ставки в США будут оставаться низкими в течение, по крайней мере еще года, если не больше, учитывая хрупкость экономики».

ДОЛЛАР США
Несмотря на удивительное откровение Центрального банка ОАЭ о том, что в его резервах нет ни гособлигаций США, ни каких-либо других финансовых инструментов, выпущенных правительством США, дальнейшее снижение курса доллара может подорвать иностранные активы правительств большинства стран Персидского залива. «Несмотря на то, что валютные резервы центрального банка в основном номинированы в долларах, они вкладываются в основном в неамериканские активы. В конце концов, эти инвестиции не являются обязательствами к правительству США, — говорит Центральный банк в своем заявлении. — Не существует никакой прямой связи между долларовыми активами и долгом правительства США».

Китай, один из крупнейших иностранных инвесторов в американские казначейские облигации (3,2 триллиона долларов валютных резервов), раскритиковал политику США по отношению к госдолгу. Его рейтинговое агентство Dagong снизило рейтинг США задолго до того, как это сделало S&P, сославшись на то, что в ближайшее время существенно поколеблется статус доллара США. «Правительство США должно согласиться с болезненным фактом, что старые добрые времена, когда можно было просто взять в долг, наконец прошли», — отметило китайское государственное агентство Синьхуа. По данным министерства финансов США «экспортеры нефти» являются третьими среди крупнейших покупателей долга США — на $228 миллиардов, или почти 5% от внешнего долга в $4,5 трлн. В их число входят Эквадор, Венесуэла, Индонезия, Бахрейн, Иран, Ирак, Кувейт, Оман, Катар, Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Алжир, Габон, Ливия и Нигерия.

Хотя никто не ожидает, что Саудовская Аравия или Кувейт публично будут упрекать США, неофициально понятно, что они беспокоятся. Ходило много слухов о том, что страны Залива расширяют свои иностранные активы в другие валюты, и этот процесс скорее всего ускорится. «Понижение рейтинга США будет иметь серьезные последствия для мировой экономики», — говорит независимое рейтинговое агентство Capital Standards. Прогнозируется, что процентные ставки могут резко увеличиваться в случае понижения, потянув вниз стоимость доллара США. Кроме того, фонды, которые ограничивают свои инвестиции в облигации 'AAA' рейтинга, могут свалить холдинги США, в результате чего доллар США обесценится еще сильнее. S & P уже изменило прогноз на отрицательный для пяти крупных страховых компаний, которые по их мнению, сконцентрированы главным образом в США.

ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
Это практически факт, что процентные ставки в США будут оставаться низкими в течение, по крайней мере еще года, если не больше, учитывая хрупкость экономики. Это становится преградой для экономик стран Залива, которые привязаны к доллару (за исключением Кувейта) и, возможно, им придется повысить процентные ставки инвестиционных расходов в течение ближайших нескольких месяцев, оказав давление на цены.

Хотя сохраняется низкий уровень инфляции, есть признаки того, что все может вспыхнуть в ближайшее время. Недавний доклад CB Richard Ellis оценивает, что цены на саудовскую жилую недвижимость выросли на 60% в течение первой половины этого года, и со всеми государственными инвестиционными обязательствами, инфляция может вырасти довольно быстро.

Возвращение Америки к тройному «А» рейтингу может быть не скоро. Джон Чамберс, исполнительный директор по суверенным рейтингам в Standard & Poor's, сказал CNN, что в предыдущие пять раз тройной суверенный рейтинг «А» был восстановлен, но для этого понадобилось от девяти до восемнадцати лет. Важно отметить, что американские гособлигации не сразу потеряют свой статус и инвесторы не сразу уйдут от таких инвестиционных инструментов. В долгосрочном плане инвесторы будут стремиться к диверсификации, а это вполне может подорвать стоимость доллара США.

Мухамед Эль-Эриан, исполнительный директор PIMCO, прокомментировал ситуацию, отметив, что историческое понижение S&P означает, что мировая систем должна приспособиться: «Есть последствия, неопределенность и луч надежды ... С Америкой, занимающей центр финансовой системы в мире, нынешнее понижение разрушит со временем понимание глобальных общественных благ, которые она дает — от доллара, как мировой резервной валюты, и как лучшему месту для других стран, чтобы хранить свои заработанные сбережения».

Власти стран Залива также должны приспособиться к новым экономическим реалиям в долгосрочной перспективе.




Назад к списку статей






Добавить комментарий


Имя или ник: 
E-mail: 
Комментарий: 
Введите число 
из фразы: 

«Великолепная четверка»





Реклама













Jebel Ali Free Zone Directory
Dubai Airport Free Zone Directory
Hamriyah Free Zone Directory
Sharjah Airport Free Zone Directory
Fujairah Free Zone Directory
Dubai Internet City Companies Directory
Dubai Knowlege Village Companies Directory
Dubai Outsource Zone Companies Directory

Телефон: (+9714) 258-37-78    E-mail: info@netart-it.com

© 2003—2017 «Net Art Information Technology & Publishing» Все права защищены.
Использование материалов данного сайта только с указанием ссылки на источник.